景峰医药：销售费用高企引问询 反腐高压下3年计提减值超8亿丨医药合规进行时?

编者按：

(资料图)

随着全国医药领域腐败问题集中整治工作视频会议的召开，一场针对医药行业全领域、全链条、全覆盖的反腐风暴正全面推进。连日来，多场学术会议延期或取消，各医疗机构发起自查自纠行动，要求退回“讲课费”等不合理报酬，药企也紧急召集业务员培训合规推广内容。

实际上，当前我国医药产业正处在从高速增长到高质量发展跨越的重要历史新阶段，医药创新生态也正在发生变革，高水平合规将为助推医药产业可持续发展筑牢根基，完善的合规管理体系已成为医药企业最闪亮的名片。在强监管、严监管的新常态下，合规经营、转型升级是推动高质量发展、促进医药产业由大向强转变的重要举措。

值此之际，21世纪经济报道、21世纪新健康研究院合规进行时报道组特推出专题报道，聚焦 上市药企群体在推动提质降费，防范商业贿赂与不公平竞争，履行反腐纠风工作方面，合规发展所作出的努力。

21世纪经济报道合规进行时报道组 凌晨 西安报道

近年来，随着医药领域反腐持续加压，业内多药企开始调整经营战略调整、变革营销模式、梳理市场渠道等。

在此背景下，持续亏损多年且销售费用高企的景峰医药（000908.SZ）在公司经营方面面临着一定的压力。

公开信息显示，景峰医药涉足药品研发、生产、销售等领域，产品涵盖了心脑血管、抗肿瘤、骨科、妇儿等用药领域。目前公司拥有大容量注射剂、小容量注射剂（含抗肿瘤类）、冻干粉针剂（含抗肿瘤类）等生产线。

销售费用率长期高达50%

6月13日，深交所向景峰医药下发年报问询函，问询内容涉及债务兑现问题、资本结构问题、业绩持续下滑、公司控制权变更等，其中明确提到：

“请说明公司进行市场推广、业务宣传等活动相关费用支出申请、审批流程及负责人，相关内部控制制度是否健全并有效执行，公司确保大额销售费用支出的真实性、合规性的措施，是否存在商业贿赂等费用支出违规的风险。”

景峰医药年报显示，2022年公司销售费用金额为4.22亿元，同比降低7.34%，销售费用率为50.18%，同比减少5.95个百分点。

其中，市场推广服务费和业务宣传费分别为3.38亿元和0.49亿元，在销售费用中合计占比91.71%。管理费用金额为1.71亿元，同比降低33.71%，管理费用率为20.31%，同比减少11.44个百分点。

医药业内人士对21世纪经济报道记者说道：“药企市场推广服务费这一块腾挪空间很大，很有可能涉及商业贿赂等违规行为。”

数据显示，在2019年至2022年间，景峰医药销售费用率长期保持在50%以上。其中4年间“市场推广服务费”项目累计达19亿。

而高居不下的销售费用率和巨额市场推广服务费正是当下医药领域反腐的重要指标。

政策严管下出现巨额减值

值得注意的是，在连续巨额支出推广费的同时，该公司净利表现惨淡。

该公司年报显示，2020年至2022年，公司营业收入分别为8.78亿元、8.11亿元、8.41亿元，归属于上市公司股东的净利润分别为-10.69亿元、-1.64亿元、-1.28亿元，扣除非经常性损益后净利润分别为-13.94亿元、-4.77亿元、-1.50亿元，经营活动现金流净额分别为-2.72亿元、1.24亿元、1.23亿元。

究其原因，与该公司旗下大单品未进医保目录关系紧密。

2019年国家相关医药政策密集出台，包括药品招投标降价、国家重点监控合理用药药品目录出台、“4+7”药品带量采购扩容、地方GPO模式推广、新版国家医保药品目录的调整、地方辅助用药目录公布、地方医保增补目录的三年过渡期(未列入国家医保目录品种自2020年起三年内分年度按40%、40%、20%比例逐步调整退出省级地方医保支付目录)等多个医药政策。

景峰医药旗下主要产品参芎葡萄糖注射液未能进入2019年8月新版国家医保目录。

值得关注的是，景峰医药2018年年报显示，公司核心品种参芎葡萄糖注射液当时已连续六年成为单品销售额突破十亿元的重磅产品，也是全国范围内为数不多的单品种销售收入达十亿元的大品种之一。

主要产品参芎葡萄糖注射液未进新医保目录，导致该公司当年第四季度销售收入相比2018年同期销售收入下降超过90%。

此外，景峰医药的另一主要品种榄香烯乳状注射液，被2019年新版医保目录大幅缩窄临床使用范围，导致当年四季度销售收入同比下降超过60%。

这两个主要品种的销售收入大幅降低，直接导致景峰医药当年业绩断崖式下跌。2019年，景峰医药营收13.44亿元，同比下降48.02%；归母净利润-8.83亿元，同比下降572.56%。

行业监管政策逐渐趋严，反腐持续增压的背景下，景峰医药业绩疲软，同时公司应收账款、现金流偿债能力等逐步暴露风险。

该公司在过去4年内进行了多次资产减值计提。据公告显示，景峰医药2019年各项资产减值计提3.23亿元，2020年计提4.17亿元，2021年计提1.04亿元，2022年计提5792万元。

西南证券团队在研报中表示，短期来看，医疗反腐或将影响销售合规性较差的中小型药企以及非临床必需的利益品种，短期药械新品种入院节奏可能存在季度递延情况，尤其是临床获益较少、价格虚高、渠道空间大的品种。长期来看，未来合规销售有望成为常态，有利于临床必需且真创新的品种，有望进一步推动行业持续良性创新发展。